איך לבחור קרן פנסיה: הקריטריונים והתקנות, נכון לשנת 2026

איך לבחור קרן פנסיה? ההשוואה בין קרנות הפנסיה נשענת על ארבעה קריטריונים מרכזיים: דמי ניהול, תשואות, שירות ומסלולי השקעה. מדריך זה מרכז את העובדות ואת הקריטריונים לפי תקנות רשות שוק ההון, נכון לשנת 2026, כדי שכל חוסך יוכל להשוות בין הקרנות על בסיס נתונים רשמיים ולקבל החלטה מושכלת.

בקצרה: משווים קרן פנסיה לפי ארבעה דברים: דמי ניהול (יש תקרה בחוק, אבל אפשר להתמקח), תשואות (נתון של העבר בלבד, אף אחד לא יכול להבטיח אותו קדימה), שירות (מדד רשמי שמתעדכן פעם בשנה) ומסלול השקעה (בחירה אישית; מי שלא בוחר, משויך לפי גיל כברירת מחדל). את כל הנתונים אפשר להשוות בכלי השוואת הקרנות.

איך לבחור קרן פנסיה: ארבעת הקריטריונים להשוואה

קרן פנסיה היא מוצר חיסכון ארוך טווח שמלווה את החוסך לאורך עשרות שנים, ולכן ההשוואה בין קרנות אינה נשענת על גורם יחיד. ארבעה קריטריונים מאפשרים להעמיד את הקרנות זו מול זו על בסיס אחיד: דמי הניהול שהקרן גובה, התשואות שהשיגה בעבר, איכות השירות שלה, ומסלולי ההשקעה שהיא מציעה. שלושה מהם, דמי הניהול, התשואות והשירות, נמדדים ומתפרסמים בכלים רשמיים של רשות שוק ההון, והרביעי, מסלול ההשקעה, נבחר בהתאם למאפייני החוסך עצמו. הפרקים הבאים מפרטים כל קריטריון בנפרד, ובסופם מרוכזים הכלים הרשמיים שבהם אפשר לבדוק את הנתונים. כלים כמו כלי השוואת קרנות הפנסיה ודירוג הקרנות מרכזים חלק מן הנתונים במקום אחד.

דמי ניהול: התקרות החוקיות והשפעתן לאורך זמן

דמי הניהול הם התשלום שהקרן גובה עבור ניהול החיסכון, והם נגבים בשני אופנים: שיעור מכל הפקדה חודשית (דמי ניהול מהפקדה), ושיעור מסך הכסף שכבר נצבר בחשבון (דמי ניהול מהצבירה). התקנות קובעות תקרת מקסימום חוקית לכל סוג של קרן.

עבור מי שכבר מקבל קצבת זקנה קיימת תקרה נפרדת: מי שהחל לקבל קצבה מקרן פנסיה מקיפה מ-1 בפברואר 2022 ואילך כפוף לתקרה מופחתת של 0.3% מהצבירה בלבד, ללא דמי ניהול מהפקדה, משום שבשלב קבלת הקצבה אין עוד הפקדות. מי שהחל לקבל קצבה לפני מועד זה נותר בתקרה הישנה של 0.5%.

מקרה נוסף נוגע לקצבה נמוכה במיוחד: מי שמקבל קצבת זקנה הנמוכה מהקצבה המינימלית הקבועה בחוק (688.45 ₪ נכון לשנת 2026) משלם דמי ניהול בשיעור 6%, אך לא מהקצבה כולה, אלא מההפרש שבין הקצבה המינימלית לקצבה שהוא מקבל בפועל.

נקודה מהותית להבנה: כל השיעורים הללו הם תקרת מקסימום חוקית, לא מחיר קבוע. הגוף המנהל רשאי לגבות פחות מהתקרה, וברוב המקרים אכן גובה פחות ממנה. מכאן שדמי הניהול בפועל הם בני-מיקוח, ושני חוסכים באותה קרן עשויים לשלם שיעורים שונים. החוסך רשאי לנהל משא ומתן על שיעור דמי הניהול שייגבה ממנו.

להשפעת דמי הניהול משקל מצטבר. הם נגבים באופן שוטף, שנה אחר שנה, וככל שהם גבוהים יותר כך נשחק חלק גדול יותר מן התשואה שנצברת, ופחות ממנה נותר בחיסכון לאורך עשרות שנות החיסכון. משום כך פער קטן לכאורה בשיעור דמי הניהול הופך לאורך זמן להפרש ניכר בסכום הצבירה הסופי. פירוט מלא של מבנה דמי הניהול ושל דרכי ההשוואה ביניהם מופיע במדריך דמי הניהול בקרן פנסיה, וההבחנה בין סוגי הקרנות מוסברת בההבדל בין קרן פנסיה מקיפה למשלימה.

תשואות: שני רכיבים, ולמה אי אפשר להבטיח אותן מראש

התשואה היא הרווח שהצטבר על החיסכון, והיא אחד הקריטריונים המרכזיים בהשוואה, אך גם המורכב שבהם. בקרן פנסיה התשואה הכוללת מורכבת משני רכיבים נפרדים. הרכיב הראשון הוא התשואה הפיננסית, הנובעת מהשקעת הכסף בשוק ההון. הרכיב השני הוא התשואה הדמוגרפית, המכונה גם אקטוארית, הנובעת מעודף או מגירעון בתביעות הנכות והשארים בפועל, בהתאם לאוכלוסיית העמיתים של אותה קרן. שני מנגנונים אלה יחד קובעים את הרווח שנצבר לחוסך, ולכן שתי קרנות עם דמי ניהול זהים עשויות להניב תוצאה שונה.

מה זה תשואה דמוגרפית? לא קשור לשוק ההון. זה הרווח או ההפסד שנוצר כשמספר התביעות בפועל (נכות, שארים) שונה מהתחזית של הקרן. אם יש פחות תביעות מהצפוי, זה מוסיף לחיסכון שלך; אם יש יותר, זה גורע ממנו.

חשוב להבין גם את גבולות המידע. אחוז המניות המדויק בכל מסלול השקעה אינו נקוב בתקנון הקרן; ההקצאה בין אפיקי ההשקעה השונים נקבעת ומשתנה על ידי ועדת ההשקעות של הקרן, בהתאם לשיקוליה. את תשואות העבר של הקרנות ושל המסלולים אפשר להשוות בכלי הרשמי "פנסיה נט" של רשות שוק ההון, המציג את הביצועים לאורך זמן, וכן בכלי השוואת קרנות הפנסיה שבאתר זה, המשווה תשואות ומסלולים. תשואות אלה הן נתונים היסטוריים בלבד: תשואת העבר אינה מלמדת על התשואה העתידית, ואף גורם אינו יכול להבטיח או לחזות את התשואה שתושג בהמשך.

מסלולי השקעה: מודל תלוי גיל, ורפורמת 2024

מסלול ההשקעה קובע כיצד מושקע הכסף, והוא הקריטריון היחיד מבין הארבעה שנגזר ישירות ממאפייני החוסך, ובראשם גילו ומספר השנים שנותרו עד הפרישה.

בקרנות הפנסיה החדשות מסלול ברירת המחדל הוא מודל השקעה תלוי גיל, שהיה לברירת המחדל מ-1 בינואר 2016. המודל מחלק את החוסכים לשלוש קבוצות גיל: עד גיל 50, בני 50 עד 60, ובני 60 ומעלה, כאשר החשיפה למניות פוחתת ככל שהעמית מתבגר. המעבר בין קבוצות הגיל נעשה אוטומטית על ידי הגוף המנהל בהגיע החוסך לגיל המעבר.

מ-1 ביולי 2024 נכנסה לתוקף רפורמת מסלולי ההשקעה של רשות שוק ההון, החלה על כלל מוצרי החיסכון הפנסיוני. הרפורמה עסקה במסלולים המתמחים: היא מיזגה מסלולים, סיווגה אותם לאשכולות ולשמות אחידים בכל החברות, ועדכנה מדיניות השקעה של מסלולים קיימים, כדי שאפשר יהיה להעמיד מסלול מול מסלול. מסלולי ברירת המחדל תלויי הגיל לא שונו במסגרתה, וזכויות העמיתים לא נפגעו מן השינויים.

כאן נדרשת אבחנה מהותית: השם אחיד, ההרכב לא. שני מסלולים בעלי שם זהה בשתי חברות עשויים להחזיק הרכב נכסים שונה זה מזה, משום שההקצאה בפועל בין אפיקי ההשקעה נקבעת ומשתנה על ידי ועדת ההשקעות של כל גוף, בהתאם לשיקוליה. השם האחיד הוא נקודת הפתיחה להשוואה ולא סופה, וההשוואה עצמה נעשית מול מדיניות ההשקעה של המסלול ומול הביצועים בפועל לאורך זמן.

מלבד מסלול ברירת המחדל מציעות הקרנות בדרך כלל מסלולים מגוונים בעלי התמחויות שונות, ובהם מסלול מניות, מסלול אג"ח, מסלול כללי, מסלול שקלי ומסלול הלכה. כל מסלול נבדל במדיניות ההשקעה שלו, והבחירה בין המסלולים נגזרת ממאפייני החוסך ומהעדפותיו. מחשבון פנסיוני מאפשר להמחיש כיצד גורמים שונים משפיעים על החיסכון הצפוי.

שירות: מדד השירות הרשמי

איכות השירות היא הקריטריון הרביעי, והיא נמדדת באופן רשמי. רשות שוק ההון מפרסמת מדי שנה מדד שירות המדרג את איכות השירות של קרנות הפנסיה, כך שאפשר להשוות בין הקרנות על בסיס אחיד. נקודה חשובה נוגעת לעיתוי הפרסום: המדד לשנה מסוימת מתפרסם כ-7 עד 8 חודשים לאחר תום אותה שנה, ולכן הוא משקף את איכות השירות בשנה שקדמה לפרסום. משמעות הדבר היא שמדובר בכלי להשוואת מגמות לאורך זמן, ולא בתמונת מצב בזמן אמת.

קרנות ברירת המחדל: הקרנות הנבחרות

לצד קרנות הפנסיה הרגילות קיימות קרנות ברירת מחדל, המכונות גם "הקרנות הנבחרות". אלה קרנות שזכו במכרז של רשות שוק ההון ומציעות דמי ניהול מוזלים לחברים המצטרפים במסגרת המכרז. במכרז הרביעי, שתקופתו נמשכת 4 שנים, מ-1 בנובמבר 2024 ועד 31 באוקטובר 2028, נקבעו תקרות מופחתות לחברים המצטרפים במסגרתו: עד 1% מכל הפקדה ועד 0.22% מהצבירה. מנהלי הקרנות התחייבו שלא לשנות את דמי הניהול הללו במשך 10 שנים ממועד הצטרפותו של כל עמית.

ארבע הקרנות שזכו במכרז הרביעי, נכון לשנת 2026, הן אלטשולר שחם, מיטב, מור ואינפיניטי. ציון השמות כאן הוא תיאור עובדתי של הקרנות שזכו במכרז ברירת המחדל הנוכחי, ולא המלצה על אף אחת מהן.

לצד המכרז קיים גם מנגנון שיוך למעסיקים. מ-1 ביוני 2025, אצל מעסיקים המעסיקים 50 עובדים ומעלה שלא ערכו הליך תחרותי לבחירת קרן, השיוך לאחת מארבע הקרנות הנבחרות נעשה אוטומטית לפי ספרת הביקורת בתעודת הזהות של העובד, כלומר הספרה האחרונה: ספרות 0 עד 1 משויכות למיטב, 2 עד 3 לאלטשולר שחם, 4 עד 6 למור, ו-7 עד 9 לאינפיניטי. מעסיק המעסיק פחות מ-50 עובדים אינו כפוף למנגנון החלוקה האוטומטי: הוא רשאי לבחור בעצמו לאיזו מבין ארבע הקרנות הנבחרות לצרף את העובדים שלא בחרו קרן, לאחר שמסר לחברה המנהלת הצהרה חד-פעמית על כך שהוא מעסיק פחות מ-50 עובדים.

חשוב לדעת שההפקדה עצמה אינה נתונה לשיקול דעתו של המעסיק: עובד שלא הודיע על בחירת קרן, המעסיק חייב להפקיד עבורו באחת מקרנות ברירת המחדל. עם זאת, השיוך הזה אינו סופי, והעובד רשאי לעבור לקרן אחרת בכל עת.

מי בוחר את קרן הפנסיה, וזכות הניוד

שאלה נפוצה היא מי בוחר את קרן הפנסיה, העובד או המעסיק. לפי צו ההרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק, שנכנס לתוקף ב-1 בינואר 2008, העובד, ולא המעסיק, הוא שבוחר את המוצר הפנסיוני ואת הגוף המנהל. המעסיק אינו רשאי לכפות על העובד קרן או חברה מסוימת. על העובד להודיע למעסיק על בחירת הקרן תוך 60 יום מתחילת ההעסקה, אולם אי-הודעה במועד זה אינה פוגעת בזכותו לעבור לקרן אחרת בהמשך.

זכות מרכזית נוספת היא זכות הניוד. תקנות הניוד נכנסו לתוקף ב-1 באוקטובר 2008, והן מאפשרות להעביר כספים בין גופים ובין מוצרים פנסיוניים מבלי לאבד ותק או זכויות, בכפוף לכללים החלים על כל מוצר. בכיסויים לנכות ולשארים נשמר בדרך כלל הרצף הביטוחי: חודשי הביטוח שנצברו בקרן המעבירה נספרים בקרן הקולטת, כך שעמית פעיל אינו מתחיל תקופת אכשרה מחדש. יוצא מן הכלל הוא מצב רפואי מוחרג. אם המצב הוחרג בקרן הקודמת, חודשי הביטוח לגביו אינם נספרים, ולכן תחול עליו תקופת אכשרה חדשה. ואם החוסך מצהיר על מצב רפואי בהצהרת הבריאות בקרן הקולטת, או שקרן זו כבר החריגה אותו בחיתום, הכיסוי לאותו מצב עשוי להיות מוחרג לכל תקופת החברות בקרן, ולא רק לתקופה קצובה. את התנאים המדויקים קובע כתב ההתחייבות שהקרן הקולטת מוסרת לחוסך, ולכן חשוב לבקש אותו ולבדוק מה נכתב בו לגבי המצב הרפואי לפני אישור המעבר. עם זאת, רציפות הזכויות אינה תמיד אוטומטית: לעיתים יש להגיש טופס בקשה לרציפות זכויות מטעם הקרן הקולטת, ולכן זהו צעד שדורש פעולה יזומה מצד החוסך. לפני מעבר אפשר להשוות בין הקרנות באמצעות כלי השוואת קרנות הפנסיה, ומי שמעוניין בבדיקה אישית של התיק הקיים יכול להשאיר פרטים לבדיקת תיק עם מתכנן פנסיוני.

שאלות נפוצות

איך בוחרים קרן פנסיה?

בחירת קרן פנסיה נשענת על ארבעה קריטריונים להשוואה: דמי הניהול, התשואות שהקרן השיגה בעבר, איכות השירות ומסלולי ההשקעה. שלושת הראשונים מתפרסמים בכלים רשמיים של רשות שוק ההון, ומסלול ההשקעה נבחר בהתאם למאפייני החוסך. את הנתונים אפשר להשוות בכלי הרשמי "פנסיה נט" וכן בכלי השוואת קרנות הפנסיה.

מהם דמי הניהול המקסימליים בקרן פנסיה?

בקרן פנסיה חדשה מקיפה התקרה החוקית היא עד 0.5% מהצבירה בשנה ועד 6% מכל הפקדה. בקרן פנסיה חדשה כללית התקרה היא עד 1.05% מהצבירה ועד 4% מכל הפקדה. מדובר בתקרת מקסימום בלבד; הגוף רשאי לגבות פחות, ודמי הניהול בפועל ניתנים למשא ומתן.

מי בוחר את קרן הפנסיה, העובד או המעסיק?

לפי צו ההרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק, העובד הוא שבוחר את הקרן ואת הגוף המנהל, והמעסיק אינו רשאי לכפות עליו קרן מסוימת. על העובד להודיע על בחירתו תוך 60 יום מתחילת ההעסקה. אי-הודעה במועד זה אינה פוגעת בזכותו לעבור לקרן אחרת בהמשך.

מה הן הקרנות הנבחרות (קרנות ברירת מחדל)?

אלה ארבע קרנות פנסיה שזכו במכרז הרביעי של רשות שוק ההון ומציעות דמי ניהול מוזלים למצטרפים במסגרת המכרז: עד 1% מכל הפקדה ועד 0.22% מהצבירה. תקופת המכרז היא מ-1 בנובמבר 2024 ועד 31 באוקטובר 2028, ומנהלי הקרנות התחייבו שלא לשנות את דמי הניהול במשך 10 שנים מהצטרפות כל עמית.

אפשר לעבור בין קרנות פנסיה בלי לאבד ותק?

כן. תקנות הניוד, שנכנסו לתוקף ב-1 באוקטובר 2008, מאפשרות להעביר כספים בין גופים ומוצרים פנסיוניים מבלי לאבד ותק או זכויות. אצל עמית פעיל נשמר הרצף הביטוחי בכיסויים לנכות ולשארים, כך שבדרך כלל אין אכשרה מחדש. היוצא מן הכלל הוא מצב רפואי מוחרג: אם הוחרג בקרן הקודמת תחול עליו אכשרה חדשה, ואם החוסך מצהיר עליו בהצהרת הבריאות של הקרן הקולטת הוא עשוי להיות מוחרג לכל תקופת החברות. את התנאים קובע כתב ההתחייבות של הקרן הקולטת, שחשוב לבקש ולבדוק לפני אישור המעבר.

איפה בודקים את התשואות של קרנות הפנסיה?

תשואות העבר של הקרנות ושל המסלולים מושוות באתר הרשמי "פנסיה נט" של רשות שוק ההון, וכן בכלי השוואת קרנות הפנסיה שבאתר זה. תשואות אלה הן נתונים היסטוריים בלבד, ואינן מלמדות על התשואה העתידית. תמונת מצב מלאה של כל החסכונות הפנסיוניים זמינה במסלקה הפנסיונית, ומי שמעדיף בדיקה אישית יכול להשאיר פרטים לבדיקת תיק עם מתכנן פנסיוני.

מה זה מסלול יעד לפרישה, והאם הוא נהוג בקרנות הפנסיה בישראל?

מסלול יעד לפרישה (Target-Date) הוא מסלול השקעה המוגדר לפי שנת פרישה משוערת, שבו חשיפת המניות יורדת ברציפות ככל שמתקרבים לשנת היעד. בקרנות הפנסיה בישראל זה אינו המודל הנוהג: ברירת המחדל היא מודל תלוי גיל לפי שלוש קבוצות גיל, ורפורמת יולי 2024 לא שינתה זאת. מסלולי יעד לפרישה הוצעו בקרנות הפנסיה של מנורה מבטחים, ובחודש יולי 2026 הודיעה החברה על מעבר מהם למודל תלוי גיל.

סיכום

בחירת קרן פנסיה נשענת על ארבעה קריטריונים הניתנים להשוואה: דמי ניהול, תשואות, שירות ומסלולי השקעה. דמי הניהול כפופים לתקרת מקסימום חוקית, עד 0.5% מהצבירה ו-6% מהפקדה בקרן מקיפה, ועד 1.05% ו-4% בקרן כללית, והם ניתנים למשא ומתן. התשואה מורכבת מרכיב פיננסי ומרכיב דמוגרפי, ובמסלולי ההשקעה ברירת המחדל היא מודל תלוי גיל, בעוד רפורמת יולי 2024 סיווגה את המסלולים המתמחים לאשכולות ולשמות אחידים, אף ששם זהה אינו מבטיח הרכב נכסים זהה בין החברות. מעבר לארבעת הקריטריונים, המדריך עומד גם על הקרנות הנבחרות ועל זכות הניוד, שבה חשוב לשים לב לתנאי הכיסוי הביטוחי כאשר קיים מצב רפואי מוחרג. את התשואות והמסלולים אפשר להשוות בכלי השוואת קרנות הפנסיה שבאתר, ותמונת מצב מלאה של החסכונות זמינה במסלקה הפנסיונית. מי שמעדיף בדיקה אישית יכול להשאיר פרטים לבדיקת תיק עם מתכנן פנסיוני. ההחלטה עצמה נותרת בידי החוסך, יחד עם בעל הרישיון המלווה אותו.

---

נכתב על ידי סוכן ביטוח פנסיוני מורשה.

הבהרה: המידע במדריך זה נועד למידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ פנסיוני, ייעוץ השקעות או המלצה. הנתונים נכונים למועד הכתיבה ועשויים להשתנות.